讀了筆者在上一篇文章中對R3組織及其分散式帳本技術應用產品Corda的介紹，大家也許會覺得它的前景一片光明，將成為區塊鏈在金融領域應用的領航者、制定下一世代金融體制的規矩。然而，事實恐怕沒有那麼美好，R3的發展之路仍有許多變數存在。
發展近況：金融為核心應用領域、注重監管要求、鼓勵第三方參與
一、分散式帳本金融應用
會員配合金融科技公司進行實驗、試行大額交易
會員配合金融科技公司進行實驗、試行大額交易
自R3創立以來，基於分散式帳本技術實驗金融交易一直是該組織的核心業務，藉由使成員機構與合作之金融科技公司合作，開發各種實驗專案以釐清Corda未來的應用場域。截至目前為止，相關的應用個案已橫跨貿易融資、跨境匯款、銀行聯貸、擔保融資等領域，對應傳統銀行部門區劃以法金業務為大宗。同時，為了證明Corda具有實際商務應用價值，實驗案例涉及的交易金額也逐漸增加、並由交易前端的文書數位化轉往中後段交易執行面發展。
二、積極配合監理要求
雖然分散式帳本技術發展的初衷，便是創造信任，降低交易當事人對第三方認證機構（及監理單位）的仰賴度，但實務上各國監理機關的態度，仍攸關著這項技術能否實際被機構採用，以致R3必須在積極回應監理要求。除邀請Illinos Department of Financial and Professional Regulation等政府機關加入、邀請Monetary Authority of Singapore等監理單位參與實驗外，R3並在今年2月宣布成立法務部門(Legal Center of Excellence ,LCoE), 延攬包含Crowell & Moring(R3募資A輪募資之法務顧問)、Baker McKenzie、Perkins Coie、Ashurst、Clifford Chance、Fasken、Holland & Knight、Shearman & Sterling、及Stroock在內的十家律師事務所，除致力在法律界推廣數位貨幣觀念外，也將培養一批同時熟習法務規範與分散式帳本運作的專業人才，加快各項交易相關法務程序數位化、並協助會員應付將來潛在的法務議題。
雖然分散式帳本技術發展的初衷，便是創造信任，降低交易當事人對第三方認證機構（及監理單位）的仰賴度，但實務上各國監理機關的態度，仍攸關著這項技術能否實際被機構採用，以致R3必須在積極回應監理要求。除邀請Illinos Department of Financial and Professional Regulation等政府機關加入、邀請Monetary Authority of Singapore等監理單位參與實驗外，R3並在今年2月宣布成立法務部門(Legal Center of Excellence ,LCoE), 延攬包含Crowell & Moring(R3募資A輪募資之法務顧問)、Baker McKenzie、Perkins Coie、Ashurst、Clifford Chance、Fasken、Holland & Knight、Shearman & Sterling、及Stroock在內的十家律師事務所，除致力在法律界推廣數位貨幣觀念外，也將培養一批同時熟習法務規範與分散式帳本運作的專業人才，加快各項交易相關法務程序數位化、並協助會員應付將來潛在的法務議題。
三、鼓勵第三方參與
R3的終極目標，是打造基於分散式帳本技術的商業生態系，而金融機構絕不會是其中唯一的參與者。Corda設計上的機構導向，旨在利用現存基礎建設、滿足堅理需求，並減少對當前交易體制的衝擊；在客戶端方面，則保留了分散式帳本的公眾參與特色，讓第三方金融科技公司、獨立開發者能夠發揮創意，發想新的應用並改善使用者體驗。R3已將Corda的商用版本於去年底在亞馬遜網路服務(AWS)平台上架，鼓勵第三方基於Corda架構開發應用軟體-Cordapp。
R3的終極目標，是打造基於分散式帳本技術的商業生態系，而金融機構絕不會是其中唯一的參與者。Corda設計上的機構導向，旨在利用現存基礎建設、滿足堅理需求，並減少對當前交易體制的衝擊；在客戶端方面，則保留了分散式帳本的公眾參與特色，讓第三方金融科技公司、獨立開發者能夠發揮創意，發想新的應用並改善使用者體驗。R3已將Corda的商用版本於去年底在亞馬遜網路服務(AWS)平台上架，鼓勵第三方基於Corda架構開發應用軟體-Cordapp。
潛在疑慮：內部成員間理念衝突、數位貨幣法務議題
雖然R3在分散帳本商務應用上已做出一定成績，但等在前方的，可不是一條康莊大道。
一、內部成員間理念衝突
R3的組織規模自2015年的九位創始成員發展至今，已有橫跨金融、保險、證券、科技等領域，合計超過70家的各式機構參與。雖然以型塑生態系的初衷來看，拉攏各產業佼佼者並無不妥，但這種做法也讓組織內部的利害關係盤根錯結、增加凝聚共識的困難度，且把餅畫大的結果更拖累了執行效率、導致R3雖然持續為實驗投入大把資金，卻遲遲無法提出具體商轉時程。
在2017年年中完成的A輪募資，是這種衝突的具體表現、也間接導致了包含J.P. Morgan等產業龍頭的退出。
此輪融資在2016年中提出時，預計籌集2億美金、為史上第二大(類)區塊鏈技術公司募資案件(僅次於Filecoin的2.57億美金)，其中90%並直接由會員出資。然而，隨著內部爭議擴大，募資規模一路下修、至實際完成時會員出資僅1.07億、並大幅擴增外來投資者持份至約40%，更增加了將來內部決策的複雜度。更糟糕的是，在貿易金融、跨境匯款等Corda關鍵應用領域舉足輕重的Goldman Sachs、 J.P. Morgan、Morgan Stanley、Santander等機構紛紛退出R3(其中J.P. Morgan轉而投入基於乙太坊的Quorum專案)，也讓R3能否建立金融體制的新規則更添變數。
R3的組織規模自2015年的九位創始成員發展至今，已有橫跨金融、保險、證券、科技等領域，合計超過70家的各式機構參與。雖然以型塑生態系的初衷來看，拉攏各產業佼佼者並無不妥，但這種做法也讓組織內部的利害關係盤根錯結、增加凝聚共識的困難度，且把餅畫大的結果更拖累了執行效率、導致R3雖然持續為實驗投入大把資金，卻遲遲無法提出具體商轉時程。
在2017年年中完成的A輪募資，是這種衝突的具體表現、也間接導致了包含J.P. Morgan等產業龍頭的退出。
此輪融資在2016年中提出時，預計籌集2億美金、為史上第二大(類)區塊鏈技術公司募資案件(僅次於Filecoin的2.57億美金)，其中90%並直接由會員出資。然而，隨著內部爭議擴大，募資規模一路下修、至實際完成時會員出資僅1.07億、並大幅擴增外來投資者持份至約40%，更增加了將來內部決策的複雜度。更糟糕的是，在貿易金融、跨境匯款等Corda關鍵應用領域舉足輕重的Goldman Sachs、 J.P. Morgan、Morgan Stanley、Santander等機構紛紛退出R3(其中J.P. Morgan轉而投入基於乙太坊的Quorum專案)，也讓R3能否建立金融體制的新規則更添變數。
二、分散式帳本下的法務爭議
依據調研機構的分析，跨境交易將是金融區塊鏈的重要應用領域之一，而R3也於2016與在跨境結匯領域上有高度潛力的數位貨幣－瑞波幣(Ripple)簽定遠期購買合約，計畫以協助其與成員金融機構合作、發展基於分散式帳本的跨境匯款專案為代價，換取按每枚$0.0085的價格向Ripple收購50億枚XRP(瑞波幣的交易單位)的權利，並於2019年9月前分批交割完成。
然而，隨著瑞波幣被多家國際級銀行用於跨境匯款交易測試，其價值也跟著水漲船高、截至為止今年3/6為止已達每枚$0.9815水準，使合約議定的瑞波幣總值近50億美元、達訂約時價值的115倍以上。這個龐大的價值差異，很可能是挑起R3與Ripple間爭端的導火線。
依據調研機構的分析，跨境交易將是金融區塊鏈的重要應用領域之一，而R3也於2016與在跨境結匯領域上有高度潛力的數位貨幣－瑞波幣(Ripple)簽定遠期購買合約，計畫以協助其與成員金融機構合作、發展基於分散式帳本的跨境匯款專案為代價，換取按每枚$0.0085的價格向Ripple收購50億枚XRP(瑞波幣的交易單位)的權利，並於2019年9月前分批交割完成。
然而，隨著瑞波幣被多家國際級銀行用於跨境匯款交易測試，其價值也跟著水漲船高、截至為止今年3/6為止已達每枚$0.9815水準，使合約議定的瑞波幣總值近50億美元、達訂約時價值的115倍以上。這個龐大的價值差異，很可能是挑起R3與Ripple間爭端的導火線。
R3向法院控告Ripple未履行合約義務，要求其依約交割XRP、而Ripple也反控R3違約在先，惡意隱瞞J.P.
Morgan等重要成員的退出意向、未依約為Ripple牽線磋合其他金融機構、甚至盜取其關鍵技術以開發競爭貨幣。這場訴訟並非只是單一個案，而是對數位貨幣交易法律效力的一次挑戰。如同多數商務合約糾紛，此案件的癥結點在於雙方初始訂約時是否出於善意(good faith)、及作為是否重大違反合約規定。R3雖然希望能將法務作業整合進Corda體系中，但就目前案件進展來看，這條路恐怕相當漫長。
總結：分散式帳本技術將帶動創新、但非體制革命
伴隨著包含比特幣(Bitcoin)、乙太幣(Ether)、瑞波幣(Ripple)在內眾多數位貨幣的發跡、及在各領域創新實驗專案的成功，分散式帳本技術被譽為商務與金融界的明日之星、將改寫現存體制。然而，藉由對R3發展現況的探討，我們可以發現，理想與實務間的落差恐怕比預期的還大。
首先，囿於資源與經驗的差距，發展的主導權逐漸回到傳統機構手中，侷限了創新範圍。
其次，在將技術推廣到一般商務交易時，公權力的介入降低了其對現有體制的影響程度。
最後，各參與者間的利害衝突，導致分散式帳本生態系發展緩慢，短期內難以取代現存的商業生態。
雖然如此，分散式帳本技術對創新的貢獻是無庸置疑的-此技術的導入仍將促成資源重分配、孕育一個全新的金融科技產業，並為消費者提供除傳統機構服務外的更多選擇。
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